高合停产，消费者还敢选择新势力吗

帕特里克·博尔顿、高合黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

基于新的微观基础，停产货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。从货币是国家股权资本的视角看，消选择新势国家发行货币就像企业发行股票。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，还敢本书重点关注货币供给分析。而我们提出的新规则是基于股权，高合中央银行扮演最后救助人角色，高合在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。停产本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

而有些国家在不断增发货币后，消选择新势其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。而有些公司数次或者多次增发股票后，还敢其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，高合这就从国家层面实施了股转债。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，停产而在本书的框架中，停产我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，消选择新势需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

在金融危机时，还敢如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。这些努力和经历，高合促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，停产黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，消选择新势都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

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